Оракул перемен: чем известен аналитик Генри Гроуп, которому доверяет Герман Греф
«Наша национальная валюта тесно связана с ценой на нефть, а ее тяжело спрогнозировать. Я доверяю одному из старых и опытных аналитиков Генри Гроупу. Он называет на конец года $60–62 доллара за баррель. Значит, рубль будет в пределах плюс-минус 60 к доллару», — сказал глава Сбербанка Герман Греф в интервью ТАСС, опубликованном 29 июня. Кто такой Генри Гроуп?
Уже не первое десятилетие Гроуп считается одним из самых точных прогнозистов нефтяных цен в мире, в публикациях о нем в американской прессе его называют гуру нефтяного рынка, провидцем и прорицателем. Его компания Groppe, Long & Littell (GL&L) консультирует правительства Мексики, Венесуэлы, Кореи, Финляндии и других стран, а также крупные компании, например, Shell и Chevron. Гроупу доверяет не только Греф — высокие оценки его прогнозам давал бывший министр торговли США, работавший в правительстве Джорджа Буша-младшего, Дональд Эванс: «Ни у кого на планете больше нет такого глубокого и широкого понимания глобальной энергетики, как у Гроупа», — говорил он.
Выпускник Техасского университета, Гроуп основал будущую Groppe, Long & Littell еще в 1955 году, тогда она называлась Mares & Groppe. К тому моменту Гроуп успел дослужиться до офицерского чина в американском ВМФ и поработать на Ближнем Востоке — инженером в компании Arabian-American Oil Company. Такое название раньше носила крупнейшая на сегодняшний день нефтяная компания мира Saudi Aramco. Тогда же Гроуп познакомился и подружился с Абдуллой Тарики, будущим первым министром нефти и минеральных ресурсов Саудовской Аравии и одним из инициаторов создания ОПЕК.
Известность к Гроупу пришла после того, как он еще в начале 1980-х спрогнозировал падение нефтяных цен до $15 за баррель к 1985 году. Этот прогноз шел вразрез с общим консенсусом , предполагавшим стабильный рост нефтяных цен c рекордных $40 вплоть до $100 за баррель. После того, как цена на нефть скатилась до $10 в 1986 году, к Гроупу начали относиться как к оракулу. В конце 1998 года, когда нефтяная отрасль пребывала в депрессии из-за низких цен, Гроуп предсказал их рост после сокращения квот ОПЕК. А в начале лета 2008 года, когда нефтяные цены приблизились к $150 за баррель, Гроуп предсказал их снижение к $60 до конца года. К концу 2008 года цена барреля WTI упала до $50. «В течение последних нескольких десятилетий наши прогнозы почти всегда контрастируют с консенсусом», — говорил тогда Гроуп. И уточнял — большинство прогнозов основаны на экстраполяции прошлых трендов, в Groppe, Long & Littell же сосредоточены на прогнозировании перемен.
С момента основания Groppe, Long & Littell Гроуп живет в Хьюстоне. «Это самый близкий к меритократии город в мире, и это идеальная жизнь — найти способ что-то делать без препятствий на своем пути», — говорил аналитик. — Если вы сталкиваетесь с проблемой в Хьюстоне, то вы можете позвонить другу, который поможет вам решить ее или порекомендует кого-то еще. На всю операцию уйдет пару минут. Если бы я это сделал в Нью-Йорке, Бостоне или Далласе, то все обернулось бы в длительными переговорами. Экономика таких городов больше ориентирована на торговлю или финансовые услуги — все пытаются что-то продать».
В 2015 году Гроупу было 89 лет и он продолжал работать полный день, писало издание Houston Chronicle. Сегодня аналитику уже 94 года, но он по-прежнему активен, рассказали Forbes в Groppe, Long & Littell. Правда, с 2019 года он не принимает участия в работе компании, хотя сохраняет в ней свой кабинет. Последние месяцы из-за пандемии коронавируса Гроуп находится на самоизоляции, но регулярно общается со своим партнером Джорджем Литтеллом.
Сам Литтелл отказался объяснить Forbes, на чем основан прогноз GL&L о нефти по $60 к концу года, сославшись на то, что компания готовит свои отчеты для узкого круга клиентов.
Что предсказывал Генри Гроуп в последние годы?
Осенью 2009 года количество буровых установок для добычи сланцевого газа превзошло количество всех прочих газовых буровых установок.
- Что говорили на рынке: новые технологии сланцевой добычи сделают экономически целесообразным доступ к сланцевым ресурсам
- Что прогнозировал GL&L: Сланцевые ресурсы велики, но для того, чтобы их добыча была выгодной, темпы развития отрасли должны быть умеренными.
- Что произошло: быстрое развитие сланцевой добычи привело к снижению цены на природный газ в Henry Hub ниже $4 за MMBTU, что сделало значительные объемы бурения сланцев экономически непривлекательными.
К концу 2013 года спотовая цена на нефть марки WTI в течение трех лет находилась на уровне $100 долларов за баррель.
- Что говорили на рынке: $100 за баррель является «новой нормальностью», и цены останутся в этом диапазоне в течение многих лет.
- Что прогнозировал GL&L: цены на нефть существенно снизятся, начиная с 2014 года, из-за сокращения спроса и появления нового предложения.
- Что произошло: цены на нефть начали снижаться во второй половине 2014 года, и впоследствии средняя цена WTI составила $49 долларов за баррель в 2015 году и $43 — в 2016-ом.
К ноябрю 2017 года спотовая цена на WTI была ниже $60 за баррель уже почти три года.
- Что говорили на рынке: рост производства в Северной Америке будет удерживать нефтяные цены ниже $60 за баррель.
- Что прогнозировал GL&L: эффект от избрания Дональда Трампа президентом США будет состоять в росте спроса на нефть в связи с перспективной устойчивого экономического роста благодаря тому, что правительство будет меньше вмешиваться в дела бизнеса. Производство в Иране существенно сократится, а цены, в итоге, превысят $60 за баррель.
- Что произошло: средняя цена на WTI в третьем квартале 2018 года составила $66,93 за баррель.
В первом полугодии 2018 года средняя спотовая цена WTI составляла $65,5 за баррель.
- Что говорили на рынке: период депрессивных цен на нефть окончен, цена за баррель поднимется минимум до $80 и даже выше, в итоге нефтяные котировки зафиксируются на уровнях $100 за баррель.
- Что прогнозировал GL&L: решение ОПЕК+ от 22 июня 2018 году (тогда альянс договорился не перевыполнять обязательства по сокращению добычи нефти, принятые в 2016 году в Вене, что привело к росту добычи некоторыми странам) будет давить на нефтяные цены в 2018 году.
- Что произошло: спотовая цена на WTI упала до $46,3 за баррель в декабре 2018 года.
Короли бури: самые устойчивые к коронавирусу участники рейтинга Forbes
Короли бури: самые устойчивые к коронавирусу участники рейтинга Forbes
У любого экономического кризиса есть свои бенефициары — те бизнесмены, активы которых демонстрируют устойчивость или рост, несмотря на турбулентность на рынках. Нынешний коронавирусный кризис, в который попала мировая экономика, конечно же, не исключение.
Самый надежный актив в период волатильности — это, по традиции, кеш, живые деньги. Forbes в начале апреля проанализировал , у каких российских бизнесменов притоки наличных за год были самыми существенными. Теперь мы решили изучить, у кого из миллиардеров бизнес не только остается устойчивым в условиях длительного локдауна, но еще и может наращивать продажи и клиентскую базу.
Мы выбрали компании из шести отраслей, которые сейчас демонстрируют устойчивость. При отборе этих отраслей мы ориентировались на то, какие компании из индекса Мосбиржи росли с 30 марта (начало первой нерабочей недели) по 20 апреля. Также мы ориентировались на составляемый индексной компанией «Бета Финансовые Технологии» индекс Stay at Home Economy Russia, в который входят 13 наиболее устойчивых в условиях карантина системообразующих компаний.
Выбрав устойчивые отрасли, мы изучили, у кого из участников рейтинга Forbes компании из этих отраслей, в том числе непубличные, составляют более 50% состояния за исключением кеша.
1. Андрей Гурьев и cемья
Защитный актив: «ФосАгро»
Акция «ФосАгро»: +7%, до 2644 рублей
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $4,1 млрд, № 25
Защитный актив: «Еврохим»
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $12,5 млрд, № 9
Люди будут есть всегда, поэтому спрос на используемые в сельском хозяйстве удобрения будет сохраняться, отмечает старший директор АКРА Максим Худалов. Его могут подстегнуть вспышки голода в некоторых регионах, которые вынудят обрабатывать новые почвы более интенсивно и, соответственно, больше удобрять их, добавляет эксперт.
В наибольшем выигрыше компании, которые сконцентрированы на производстве фосфатов. Из российских крупных производителей это «ФосАгро». На такие удобрения сейчас спрос, потому что европейцы с 2020 года ограничили использование удобрений с высоким содержанием токсичного тяжелого металла — кадмия. Большая часть зарубежных производителей имеет проблемы с повышенным содержанием кадмия в фосфатах, а в российской продукции его содержание ниже требований европейских регуляторов, поэтому спрос на российскую продукцию будет расти, считает Худалов.
У компании «Еврохим» ориентация на калийные удобрения, хотя и фосфаты в производстве тоже присутствуют. Но калийные удобрения сейчас не в цене ($245 за тонну хлорида калия) в силу избытка предложения, возникшего на рынке в 2013-2014 годах.
1. Сулейман Керимов и семья
Защитный актив: «Полюс»
Акция «Полюса»: +37%, до 11 635 рублей
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $10 млрд, № 13
Защитный актив: «Южуралзолото»
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $2 млрд, № 50
Золото — безусловный защитный актив в период кризиса. У «Полюса» огромные запасы, с которыми компания переживет любой кризис, убежден Максим Худалов из АКРА. Месторождения у крупнейшего в России золотодобытчика разбросаны по стране, работа ведется вахтовым методом, и это в случае необходимости позволит компании купировать отдельные очаги возникновения инфекции, считает эксперт. Если заболеют сотрудники в одну смену, то их можно отправить на карантин и перевести других людей на объект.
Что касается «Южуралзолота», то формально это тоже устойчивое предприятия, но в последнее время оно консолидировало новые структуры, в том числе Petropavlovsk, и есть риск, что они не успели интегрироваться полноценно, отмечает Худалов.
Защитный актив: МТС
Акция МТС: +3%, до 306 рублей
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $1,5 млрд, № 65
Телекомы на сегодняшний день являются защитным активом, особенно в России, говорит аналитик банка «Уралсиб» Константин Белов. Доля расходов россиян на связь небольшая в структуре доходов домохозяйств, но потребность в услугах связи сейчас растет из-за перехода офисов на удаленную работу. МТС — один из лидеров рынка в сегменте мобильной связи, а также фиксированной связи. Его финансовые показатели одни из лучших на рынке с точки зрения долговой нагрузки, свободного денежного потока, который позволяет обслуживать долг и выплачивать акционерам дивиденды, говорит Белов. Чистый долг МТС — 280,5 млрд рублей, что эквивалентно 1.5 EBITDA за последние 12 месяцев — это самый низкий показатель на рынке телекома, приводит цифры аналитик.
1. Юрий Мильнер
Защитный актив: инвестиции DST Global
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $3,8 млрд, № 27
У DST Global есть «устойчивые» инвестиции — это приложение для трейдинга в США Robinhood, необанк Chime и другие инвестиции в финтех, например, Revolut.
2. Павел Дуров
Защитный актив: Telegram
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $3,4 млрд, № 30
Telegram выигрывает от локдауна, так как регулярное общение людей еще больше переходит в мессенджеры, считает старший инвестиционный менеджер венчурного фонда Runa Capital Константин Виноградов. Мессенджер помогает распространению информации о коронавирусе — oн верифицировал 17 официальных каналов, через которые министерства здравоохранения разных стран оповещают людей о мерах безопасности и числе заболевших.
Защитный актив: Playrix
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: по $3,1 млрд, № 34 и № 35
В период изоляции люди ищут себе новые формы доступного досуга — это резко увеличило спрос на видеоигры, отмечали в компаниях Ozon и «М.Видео-Эльдорадо» . На 26% c начала года выросла стоимость акций Zynga, американской компании — аналога Playrix, поэтому есть все основания полагать, что бизнес братьев Бухманов будет процветать, пока большая часть мира будет на карантине.
Защитный актив: инвестиции RTP Global
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $1,5 млрд, № 64
Инвестиционный фонд RTP Global держит доли в компаниях, бизнес-цикл которых не сильно реагирует на мировые катаклизмы, — это онлайн-кинотеатр ivi.ru, софтверная компания Datadog, которая в 2019 году вышла на IPO, картографические сервисы 2GIS.
Защитный актив: Revolut
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $1,1 млрд, № 89
Revolut и так был востребован, а текущая ситуация с коронавирусом только усиливает переток пользователей операций в удобные online-only финансовые сервисы, говорит Константин Виноградов из Runa Capital. Локдауны в европейских странах заставят людей еще больше сталкиваться с ограничениями традиционных банков, многие процессы которых по-прежнему завязаны на физическом посещении отделений. В результате клиенты будут еще активнее переходить в необанки вроде Revolut, Monzo, N26 и т. д.
* Forbes не стал учитывать в числе устойчивых к коронавирусу компанию «Яндекс». Хотя ее акции за рассматриваемый период и выросли на 2,5%, до 2736 рублей за бумагу, сейчас ее доходы подвержены рискам — в 2019 году больше 60% выручки «Яндекса» приходилось на рекламу, еще 23% — на такси, говорит аналитик банка «Уралсиб» Константин Белов. Инвестбанк UBS прогнозирует падение выручки компании на 2% по итогам 2020 года, что произойдет впервые за 12 лет.
Защитный актив: «Фармстандарт»
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $2,3 млрд, № 43
Защитный актив: «Р-Фарм»
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $2,1 млрд, № 48
3. Вадим Якунин
Защитный актив: «Протек»
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $1 млрд, № 102
При анализе бизнес-моделей фармацевтических компаний нужно смотреть, какая доля бизнеса приходится на розничные продажи в аптеках, а какая — на госконтракты, говорит руководитель Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Дарья Снитко. На тех, кто заточен под розницу, будет влиять падение доходов населения, а на компании, работающие с государством, — другие факторы. На госсегмент у «Р-Фарм» приходится 96% продаж, у «Фармстандарта» — 60%, у «Протека» — 35%, приводит данные аналитическая компания «Альфарм».
Люди, особенно страдающие хроническими заболеваниями, закупились в аптеках лекарствами перед первой нерабочей неделей, после чего в рознице началось падение продаж, говорит заместитель генерального директора «Альфарм» Татьяна Литвинова. На неделе с 30 марта по 5 апреля было драматическое падение розничных продаж в аптеках на 25% к предыдущим семи дням, на неделе с 6 по 12 апреля падение продаж продолжилось и составило 12%, приводит данные эксперт.
Но несмотря на общую депрессию на рынке, в отрасли есть точки роста. Растут продажи противовирусных препаратов — это напрямую связано с пандемией и вирусными инфекциями, которые приходятся на март, говорит Литвинова. Также на продвижение влияет упоминания в СМИ. Хорошо продаются безрецептурные противотревожные препараты — месяц самоизоляции дает о себе знать.
Что влияет на производителей лекарств? Первое — это девальвация рубля. Российские производители используют импортные субстанции, иностранное оборудование, некоторые закупают за рубежом еще и упаковки, указывает Литвинова. Крупнейшие российские производители лекарств, в том числе «Фармстандарт» Виктора Харитонина, уже заявили Минпромторгу о возможном прекращении выпуска ибупрофена, парацетамола и других жизненно важных препаратов из-за веской причины — отрицательной рентабельности их производства.
Что касается госсегмента, то назвать эту гавань абсолютно тихой для отрасли тоже нельзя, указывает Литвинова. Новое ценовое регулирование на препараты перечня жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов может существенно изменить позиции компаний на фармацевтическом рынке. Хотя в 2019 году государственный сегмент существенно увеличил свою долю. И в первую очередь это связано с дополнительным финансированием онкопрограмм (эти программы не ограничатся одним годом) и расширения программы «Семь высокозатратных нозологий».
1. Игорь Кесаев
Защитный актив: «ДКБР Мега Ритейл Групп» (сети «Красное & Белое», «Дикси», «Бристоль»)
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $3,5 млрд, № 28
Защитный актив: «ДКБР Мега Ритейл Групп»
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $1,5 млрд, № 66
Защитный актив: «ДКБР Мега Ритейл Групп»
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $1 млрд, № 97
4. Юрий Шефлер
Защитный актив: группа SPI
Состояние и место в рейтинге в 2020 году: $1,6 млрд, № 63
Если посмотреть на прошлые кризисы, то рост потребления алкоголя населением России наблюдался в течение года-полутора до момента начала адаптации, отмечает партнер «НЭО Центра» Инна Гольфанд. Вызвано это ростом стресса, связанного с увольнениями и денежными проблемами, говорит она.
В последнюю неделю марта люди активно закупались алкогольной продукцией на период изоляции, говорит директор Центра исследований федерального и региональных рынков алкоголя Вадим Дробиз. И если на первую неделю апреля пришелся спад 20-30%, так как у населения сформировались запасы, то на второй неделе снова наблюдался рост продаж, говорит он.
В «НЭО Центре» по итогам общения с ретейлерами и производителями пришли к выводу, что сейчас растет потребление пива. Причины в том, что это недорогой напиток и многие люди, перейдя на удаленную работу, закупили целые ящики, говорит Гольфанд. Пиво можно пить в течение дня, сильно не пьянея и сохраняя работоспособность. В то же время многие крепкие напитки, кроме водки, подорожали из-за ослабления рубля. Движение цен на отечественные товары будет следовать за ценниками импортной продукции. «В итоге средний класс будет переходить постепенно к товарам подешевле, то есть к российскому производителю, а незащищенные слои населения увеличат потребление контрафакта», — опасается Гольфанд.
«Красное & Белое» предлагает не самую дорогую продукцию, около 80% ассортимента — российская продукция, поэтому у них можно ожидать рост потребления, полагает Гольфанд. Но давящий фактор — сложности с логистикой, с которыми сталкивается не только «Красное & Белое», но и весь ретейл.
Группа SPI, которая владеет марками водки «Столичная» и «Московская», также скорее всего станет бенефициаром коронавируса, полагает эксперт. Многие бренды группы приходятся не на высокий сегмент, к тому же бизнес группы хорошо диверсифицирован на международном уровне — на долю России приходится около 10% продаж, отмечает Гольфанд.
