«Инвестировать в стартапы как воспитывать детей». Правила бизнеса основателя фонда Sequoia Capital
Дональду Валентайну было 87 лет. Он стал одним из первопроходцев в сфере инвестиций в молодые технологические компании, которые позже начнут называть стартапами. Начав в 1975 году с производителя видеоигр Atari, Валентайн и его инвестфонд Sequoia Capital потом окажутся в числе тех, кто первыми поверил в Apple, Electronic Arts, Cisco, Google, Dropbox, WhatsApp, Instagram, Airbnb и многие другие компании и проекты, без которых тяжело представить современную жизнь.
Валентайна описывают как человека с непростым характером. «Грубый, иногда доходящий до хамства, он может быть беспощадным к глупости», — так отзывался об инвесторе в 1985 году журнал Inc. Издание пересказало, как Валентайн однажды довел до обморока подчиненного своим криком. «Резкий, остроумный ньюйоркец», — добавлял 20 лет спустя Forbes. Бескомпромиссность и уверенность в своей правоте сочетались в нем с жаждой противоположного мнения и любовью к ошибкам — это видно по его интервью. По каким правилам строил свой бизнес и помогал развивать чужие Дон Валентайн — в его собственных цитатах.
Я родился и вырос на востоке страны, где было снежно. Я поклялся никогда не жить там, где идет снег. Вот и перебрался в Калифорнию.
В католической школе воспитательницы не позволяли детям писать левой рукой . Они считали, что в левшах есть что-то зловещее. Они били детей линейкой, пока те не переучивались. Тогда я понял, что меня не так просто исправить.
Я общался с людьми, которые считали, что если ты не окончил бизнес-школу Гарварда, ты никогда не научишься управлять деньгами. Я возражал, что мне не интересно учиться зарабатывать деньги. Мне интересно создавать великие компании, а для этого не надо учиться в Гарварде.
Венчурный капитализм можно уместить в несколько слов. Вам должно быть интересно управлять изменениями и вы должны понимать, что изменения необходимы.
Возможности надо искать там, где происходят значительные перемены. Где суматоха, там нерешительность. Где нерешительность, там возможности. Если всем, кто читает журнал Time, становится очевидно, что в компьютере полезно иметь жесткий диск, то уже поздно вкладываться в разработку дисков. Мы ищем фазу замешательства, когда крупные компании сбиты с толку, когда другие инвесторы сбиты с толку. Это время, чтобы создать компанию.
Я понял, что я не люблю компании, когда они достигают стоимости в $40 млн или $150 млн. Я ненавидел их . Я думаю, что не выношу успех. Когда компания становится успешной, основатели больше не влияют на стратегию, больше не имеют прямого контакта с потребителем. Они становятся менеджерами и начальниками, пока другие ребята веселятся. Я люблю делать что-то лично. Я люблю видеть клиентов, как продукт используется. Я не люблю смотреть на это через отдел продаж.
Для нас важно понять, знает ли соискатель, чего он не знает? Достаточно ли он взрослый, чтобы осознать это, говорить об этом и что-то с этим делать? Первым делом я спрашиваю: «Что такого, по твоему мнению, происходит в мире, что ты решил, что можешь создать компанию, достичь того, чего хочешь, и при этом вернуть нам деньги в соответствии с риском, который мы принимаем?».
Мы практически всегда инвестируем на ранних стадиях. Мы пересматриваем это каждый раз, когда обсуждаем стратегию. Но всегда оказывается, что для наших целей разумнее продолжать вкладываться в самом начале. Мы считаем, что это проще — как и в воспитании детей — формировать привычки компании в отношении расходов и роста в детстве.
Важная мысль, которую нам приходится держать в голове: другие люди управляют компанией. Это их компания . На тактическом уровне нам лучше быть партнером, но еще лучше – чирлидером.
Я ищу людей, которые как можно сильнее отличаются от меня. Мы ведем дела на основании согласия между партнерами. И я не люблю однобокий набор вариантов. Я хочу так много споров и отличающихся взглядов, как только возможно. Поэтому мы медленные и неповоротливые в принятии решений.
Мы инвестировали только в Кремниевую долину, только в Западное побережье [США]. Не потому что в других местах плохие компании, а потому что все, что нам было нужно, есть и здесь. В Калифорнии золото нашли дважды.
Мы всегда фокусировались на рынке: размере рынка, динамике рынка, природе конкуренции. Нашей целью всегда было создание больших компаний. Если вы не атакуете большой рынок, крайне маловероятно, что вы когда-либо создадите большой бизнес. Мы не тратим много времени на выяснение, где человек учился, насколько он умен. Нас интересует их идея, размах проблемы, которую она решает и что может получиться от комбинации Sequoia и этого человека.
Большие корпорации много болтают о великих делах, которые собираются сделать, но они состоят в основном из подчиняющихся людей. Большая структура требует повиновения, установленного и предсказуемого поведения. Предприниматель – нестандартная личность, которая работает не так, как остальные. В большой компании такой человек будет просто-напросто занозой в заднице.
Предпринимательство – не решение всех экономических проблем страны и мира.
Внутри Sequoia Capital: как работает фабрика инноваций Кремниевой долины
Я не хочу, чтобы подчиненные меня любили. Я хочу, чтобы они работали не покладая рук и приносили новые проекты.
Умение слушать бесконечно важнее, чем умение говорить. Больше всего раздражали соинвесторы, больше склонные дискутировать с менеджментом, чем прислушиваться к ним.
Мы не храним данные. Мы не хотим, чтобы нашим инвестиционными процессом управляли цифры.
Я не хочу оставить ощущение, что инвесторы гораздо более умны, чем люди, управляющие большими компаниями. Просто мы лучше видим.
При подготовке материала были использованы материалы Inc. , Forbes , Sequoia Capital , Университета Калифорнии и выступления Дона Валентайна в Стэнфорде .
Прикосновение Мидаса: в кого инвестировала Sequoia
Прикосновение Мидаса: в кого инвестировала Sequoia
Венчурная компания Sequoia Capital стала инвестиционным двигателем для крупнейших стартапов современности. Партнеры фонда зачастую несговорчивы, но если им что-то нравится, то они стремительно финансируют многообещающие компании и проекты - порой еще до того, как подписаны все юридические документы. Кому из известных молодых предпринимателей и стартаперов удалось покорить партнеров венчурного гиганта Кремниевой долины - в нашей галерее.
Читайте также: "Внутри Sequoia Capital: как работает фабрика инноваций Кремниевой долины"
Генеральный директор производителя сетевого оборудования Cisco
Год основания: 1984
Когда инвестировала Sequoia: 1987
Оценка компании: $111 млрд
Личные связи: Участие партнеров Sequoia в создании сильной команды показывает, насколько активны они как инвесторы. Один из основателей Sequoia Дон Валентайн говорит, что предшественник Чемберса Джон Моргридж — единственный более экономный, чем он сам президент компании, в которую ему доводилось инвестировать. Валентайн предупреждает: "Когда ужинаете с ним, не давайте ему выбирать вино. Этот совет мне не раз пригождался".
6 недель - интервал между крахом фондового рынка в 1987 году, из-за которого на 30% упала общая стоимость акций по всему миру, и решением Sequoia о сотрудничестве с Cisco.
Сооснователь поисковика Yahoo!
Год основания: 1994
Когда инвестировала Sequoia: 1995
Оценка компании: $24,3 млрд
В прошлой жизни... его первым офисом стал фургон на территории Стэнфордского университета, который один из его друзей называл "образ Рождества для таракана".
Личные связи: " Майкл Моритц предложил Яну и его партнеру Дэвиду Фло $1 млн и попросил позвонить ему на следующий день в 10 утра, чтобы сообщить о своем решении. Ян ответил: "Это отличное предложение, Майк. Но вам надо понимать, что мы пока студенты магистратуры и обычно нам не приходится просыпаться к 10 утра. Поэтому дайте нам подумать до полудня".
Почему Sequoia инвестировала: "Пожалуй, мы всегда очаровываемся людьми, которые что-то нашли, даже если они не могут объяснить что. Они горят своим проектом и в нем есть какая-то искра", — Майкл Моритц
2 часа - отсрочка, которую попросил Джерри Ян у стремительного Майкла Моритца, чтобы объявить о своем решении. Студенты-основатели компании обычно не просыпались к 10 утра.
Сооснователь системы электронных платежей PayPal
Год основания: 1998
Когда инвестировала Sequoia: 1999
Оценка компании: приобретена eBay за $1,5 млрд
Личные связи: на ежегодном ужине для руководства компаний из своего портфеля и других друзей Sequoia инвестиционная компания раздает собственные награды. Левчин получил Пиджак Валентайна от Дона Валентайна за успешную работу. Пиджак был из шотландки. "Хотя я очень польщен, я никогда его не надену".
Почему Sequoia инвестировала: "Когда x.com и PayPal объединили усилия, это больше напоминало пакт о взаимном ненападении, чем сделку о поглощении", — Майкл Моритц.
6 месяцев - время, которое понадобилось Левчину, чтобы собраться с мыслями после продажи PayPal. Он оценил, что Sequoia "позволила мне самому выбирать, чем мне дальше заниматься".
Сооснователь системы электронных платежей PayPal
Год основания: 1998
Когда инвестировала Sequoia: 1999
Оценка компании: приобретена eBay за $1,5 млрд
В прошлой жизни... В 12 лет Элон самостоятельно освоил программирование и продал написанный им код видеоигры Blastar за $500.
Почему Sequoia инвестировала: "Когда x.com и PayPal объединили усилия, это больше напоминало пакт о взаимном ненападении, чем сделку о поглощении", — Майкл Моритц
30 минут - продолжительность встречи, после которой Майкл Моритц принял решение инвестировать в компанию. Он перевел $5 млн на счета основателей PayPal еще до того, как все бумаги были подписаны.
Сооснователь профессиональной социальной сети LinkedIn
Год основания: 2002
Когда инвестировала Sequoia: 2003
Оценка компании: рыночная капитализация $23,9 млрд
Почему Sequoia инвестировала: "Интровертам в нашей компании нужны были удобные средства для общения с коллегами", — Майкл Моритц.
Один из основателей видеосервиса YouTube
Год основания: 2005
Когда инвестировала Sequoia : 2005
Оценка компании: приобретена Google за $1,65 млрд
В прошлой жизни... Первый дизайнер PayPal. Автор дизайна сайта и логотипа.
Почему Sequoia инвестировала: "Они были до абсурда уверены в том, что делают", — Пол Кедроски, венчурный капиталист и блоггер о приобретении Sequoia 30% пакета в YouTube.
2 недели - столько времени ушло на завершение сделки по продаже YouTube корпорации Google.
Соснователь и генеральный директор сервиса по онлайн-продаже билетов Eventbrite
Год основания: 2006
Когда инвестировала Sequoia: 2009
Оценка компании: $1 млрд
В прошлой жизни... Джулия работала в MTV в продюсерской группе, которая запустила сериал "Чудаки".
Почему Sequoia инвестировала: "Джулия и Кевин разглядели нетронутый рынок, который никто не осваивал. Они заменили средства каменного века современными технологиями, которые помогают организаторам и посетителям мероприятий прикоснуться к светлому будущему", — Релоф Бота.
1 год - за такой срок Хартц увеличила штат с 30 до 100 человек.
Соснователь и технический директор облачного хранилища Dropbox
Год основания: 2007
Когда инвестировала Sequoia: 2007
Оценка компании: $10 млрд
Личные связи: бизнес-ангел Пейман Нозад, известный тем, что офисом ему некогда служил магазин ковров в центре Пало-Альто, познакомился с Фирдоуси и побеседовал с ним на фарси о его бизнес-проекте. Через несколько дней Нозад привел Фирдоуси и второго основателя Дрю Хьюстона в Sequoia, причем он обманул партнеров инвестфонда, сказав им, что у Dropbox уже много предложений от других венчурных капиталистов.
Почему Sequoia инвестировала: "Я видел множество компаний, которые пытались решить некоторые аспекты этой проблемы, например Plaxo. И я был уверен, что этим заинтересуются большие корпорации. Но я был готов поставить на то, что у Dropbox было достаточно интеллекта и энергии, чтобы победить конкурентов", — Майкл Моритц.
4 часа - за это время Брайан Шрайер убедил Денниса Вудсайда из Google, с которым они вместе занимались виндсерфингом, перейти в Dropbox на должность коммерческого директора.
Соснователь сервиса посуточной аренды жилья Airbnb
Год основания: 2008
Когда инвестировала Sequoia: 2009
Оценка компании: $10 млрд
Личные связи: Чески отправил по электронной почте Моритцу просьбу об экскурсии по компании Zappos, поскольку он восхищался корпоративной культурой, которую создал основатель компании, а ныне партнер Sequoia Альфред Линь. Линь часто приезжал в офис Airbnb, чтобы "побеседовать у костра".
В прошлой жизни... На национальном съезде демократической партии в 2008 году Брайан Чески и сооснователь компании Джо Геббла продавали хлопья для завтрака Obama O's и Cap'n McCain's в целях продвижения Airbnb и для привлечения внимания прессы.
Почему Sequoia инвестировала: "Часто при оценке команды того или иного проекта инвесторы упускают из виду творческие способности, а это ключевой параметр", — говорил Альфред Линь, на которого произвела большое впечатление команда Airbnb.
9 месяцев - столько времени понадобилось компании, чтобы привлечь $100 млн инвестиций. Sequoia участвовала практически в каждом раунде этого процесса.
Сооснователь и директор по продуктам производителя софта для служб технической поддержки ServiceNow
Год основания: 2003
Когда инвестировала Sequoia: 2009
Оценка компании: $6 млрд
Личные связи: "Sequoia помогла нам найти генерального директора и это был самый большой груз, который когда-либо падал с моих плеч за всю мою карьеру. Дуг сказал: "Фред, вам надо принять решение, будете ли вы генеральным директором или ответственным за продукты? Что вы выберете?"
Почему Sequoia инвестировала: "... ему казалось странным, что программы, которыми он пользуется дома, просты и удобны, а программа, установленная на работе, запутанная и сложная. И это многое говорит о стиле мышления Фреда", — Дуг Леоне и Пэт Грейди.
Сооснователь и генеральный директор платформы для реконструкции домов Houzz
Год основания: 2009
Когда инвестировала Sequoia: 2011
Оценка компании: свыше $400 млн
Личные связи: Моритц получил электронное письмо вечером в воскресенье, а на следующее утро Линь и Моритц приехали в крохотный офис Houzz. Они беседовали два часа, выпили чаю и сказали, что готовы инвестировать. Через две недели за завтраком были подписаны нужные бумаги, и Линь в гостиной у основателей провел мозговой штурм по поводу дальнейшего развития компании.
Почему Sequoia инвестировала: "Порой просто понимаешь, что это особенная компания", — Альфред Линь. Моритц отдал Houzz предпочтение перед Pinterest, и это демонстрирует, как сильно он верит в компанию.
Основатель мобильного мессенджера WhatsApp
Год основания: 2009
Когда инвестировала Sequoia: 2011
Оценка компании: приобретена Facebook за $19 млрд
Личные связи: "Брайан и Ян не хотели встречаться с инвесторами. И точка", — говорит Джим Гетц, который восемь месяцев дергал все свои контакты, чтобы организовать эту встречу.
В прошлой жизни... Подростком Кум собирал продуктовые карточки. Договор с Facebook он подписал в учреждении социального обеспечения, куда когда-то ходил.
Почему Sequoia инвестировала: "В недалеком будущем WhatsApp, вероятно, обгонит по количеству сообщений трафик SMS по всему миру", — Джим Гетц.
Сооснователь мобильного фотосервиса Instagram
Год основания: 2010
Когда инвестировала Sequoia: 2012
Оценка компании: приобретена Facebook за $1 млрд
В прошлой жизни... Систром впервые прикоснулся к миру стартапов, когда был на стажировке в Odeo — из этой компании вырос Twitter.
Почему Sequoia инвестировала: "Возможность просматривать множество фотографий, запечатлевших чей-то жизненный опыт, просто потрясает. У вас может быть обширная сеть друзей в Facebook или Twitter, но люди, с которыми ты общаешься на Instagram совсем другие", — Джим Гетц.
